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单选题

可转换公司债券可以视为普通公司债券与美式看涨期权的混合体，下列说法正确的有（　　）。 Ⅰ．可转换公司债券的转股期限越长，则可转换公司债券的期权部分价值越高 Ⅱ．可转换公司债券的转股价格越低，则可转换公司债券的期权部分价值越高 Ⅲ．可转换公司债券的标的股票的历史波动率越大，则可转换公司债券的整体价值越低 Ⅳ．设置发行人赎回选择权，则可转换公司债券的整体价值越高 Ⅴ．无风险利率上涨，则债权部分价值提高

AⅠ

BⅡ

CⅠ

DⅠ

EⅡ

正确答案

答案解析 

可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。影响可转换公司债券包含的看涨期权价值的因素主要有：①执行价格。在转债中称为转股价格，转股价格越高，期权价值就越小，转债的价值也就越小，反之亦然。②股票价格。股票现价越低，期权的价值就越大，转债的价值也越大；反之亦然。③股票波动率。股票的波动率越大，其期权的价值就越大，转债的价值也就越大。④无风险利率。无风险利率越大，期权的价值越大，但转债中债券的贴现率也随之变大，债券的价值变小，综合起来转债的价值一般来说是要变小的。⑤到期期限。一般来说，到期期限越长，美式期权的价值越大，转债的价值也就越大。⑥附加条款。赎回条款实际上是要强制投资者提前转股，这将降低转债内含有的期权价值。回售条款则保障了投资者在转债的基础股价低迷时的权益，能提高转债内含的期权价值。

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